中國因素或影響拜耳天價收購孟山都
時間：2016/6/12 15:56:17 來源：農(nóng)博網(wǎng) 作者：
如果收購成功，合并后的新公司將會是全球最大的種子與農(nóng)業(yè)化學(xué)品研發(fā)應(yīng)用公司，也是全球最大的轉(zhuǎn)基因種子研發(fā)公司。但此前美國政府曾否決了孟山都對先正達(dá)的收購。
屢次在國際上發(fā)起并購的國際巨頭孟山都，沒成想會成為德國拜耳集團擬收購對象。
5月23日，拜耳集團官方正式向孟山都官方發(fā)出正式收購要約，“每股122美元全現(xiàn)金要約，孟山都估值620億美元�！�
有意思的是，萬里之外的中國因素或?qū)@樁收購案產(chǎn)生微妙影響，畢竟中國轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)口量占全球70%份額。5月25日，美國農(nóng)業(yè)協(xié)會的一專家告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，近來全球農(nóng)化巨頭都遇到了挑戰(zhàn)，各自業(yè)績都不太好，都希望通過合并來增加盈利能力。
國際大宗農(nóng)產(chǎn)品(行情12.41 -0.56%,買入)分析師彭心侃接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示，國際農(nóng)化公司合并主要考慮的是市場份額的增長，杜邦與陶氏化學(xué)合并、中國化工集團收購先正達(dá)，這些都對拜耳、孟山都有影響。
不過，上述二者都認(rèn)為，拜耳收購孟山都成功的可能性很小，因為可能面臨行業(yè)抵制及政府反壟斷審查。
拜耳擬620億美元吞并孟山都
針對孟山都官方的聲明，5月24日，拜耳官方宣布期待與孟山都就擬議交易進(jìn)行建設(shè)性商談。“拜耳重申每股122美元的全現(xiàn)金要約為孟山都股東提供了全面的、確定的價值保障。”
但聲明沒有提到是否繼續(xù)加價。
在收購要約中，拜耳給出每股122美元的報價，這一價格比5月9日孟山都收盤價每股89.03美元高出37%，比近三個月加權(quán)平均股價高出36%。
不過，5月24日，孟山都官方聲明稱拜耳的報價在“財務(wù)上存在不足”。孟山都董事長兼CEO休·格蘭特在聲明中表示，拜耳的要約明顯低估了孟山都的價值，在融資和政府審查方面存在潛在風(fēng)險。
對此，在同一天，拜耳集團首席執(zhí)行官沃納·保曼表示，“我們有信心解決這宗交易相關(guān)的任何潛在融資與監(jiān)管事宜。拜耳仍然愿意共同努力，實現(xiàn)這宗引人注目的交易�！�
拜耳要約收購孟山都，這將是全球農(nóng)化和種子行業(yè)最大的合并案，超過中國化工集團正在進(jìn)行的430億美元收購瑞士先正達(dá)的并購。
作為全球主要的農(nóng)業(yè)種子和化學(xué)公司，孟山都在全球種子市場占據(jù)第一位置，也是全球最大的轉(zhuǎn)基因種子公司。2015年該公司銷售額為150.01億美元，同比下降5%；凈利潤為23.14億美元。同比下降16%。其中，種子業(yè)務(wù)銷售額102.43億美元 ，化學(xué)業(yè)務(wù)銷售額47.58億美元。
而拜耳作為全球主要的制藥和農(nóng)化公司，2015年銷售額463億歐元，其中農(nóng)化業(yè)務(wù)銷售額占比22%，約為101.86億歐元。
根據(jù)匯率換算，如果二者合并二者的營收規(guī)模在666億美元。
為了打動孟山都，5月10日，拜耳集團首席執(zhí)行官沃納·保曼給孟山都董事長兼CEO休·格蘭特發(fā)去一封非公開信，信中披露孟山都“主動安排雙方在2016年4月18日舉行會議”，沃納·保曼與休·格蘭特進(jìn)行了會談，在會談中，休·格蘭特提到“孟山都和拜耳的合并戰(zhàn)略最契合行業(yè)需求”。
沃納·保曼指出，二者合并將成為全球農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，這將把孟山都在種子與性狀業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)實力與拜耳在作物保護(hù)和生物科技方面的領(lǐng)導(dǎo)實力結(jié)合在一起，并共同著力發(fā)展數(shù)字農(nóng)業(yè)。
沃納·保曼對孟山都方面擔(dān)心的融資問題、法規(guī)和各國反壟斷審批問題等進(jìn)行了解答。
而在業(yè)務(wù)整合上，沃納·保曼表示，拜耳方面“建議新的全球種子與性狀業(yè)務(wù)和北美貿(mào)易總部，以及種子業(yè)務(wù)研發(fā)中心設(shè)在密蘇里州圣路易斯市。另外，我方預(yù)期合并后公司的數(shù)字農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)將設(shè)在加利福尼亞州舊金山附近�！�
孟山都目前還沒接受拜耳的報價，可以對比的是，拜耳的報價沒有中國化工集團收購先正達(dá)給的報價高，拜耳的報價相當(dāng)于孟山都利息、稅項、折舊以及攤銷前收益（EBITDA）的15.8倍，而中國化工集團收購先正達(dá)給出的是17倍的估值。
對于拜耳并購孟山都，上述美國農(nóng)業(yè)協(xié)會的專家表示，此舉說明各大農(nóng)化企業(yè)都遇到了發(fā)展瓶頸，種子公司在生物技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用方面的投資回報變少，沒有能在預(yù)期的時間內(nèi)收回投資回報，而種子專利又有時效，在種子研發(fā)不能實際盡快投入生產(chǎn)應(yīng)用的話，不得不尋求新的增加利潤的途徑，合并是一個選擇。
在他看來，歐盟和中國的嚴(yán)格的轉(zhuǎn)基因技術(shù)應(yīng)用管理使得轉(zhuǎn)基因種子應(yīng)用變得比較困難，2015年中國沒有批準(zhǔn)新的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因品種進(jìn)口，這讓可以投入生產(chǎn)應(yīng)用的新轉(zhuǎn)基因品種不得不往后推遲面世。
事實上，中國是全球最大的轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)口國，2015年進(jìn)口大豆8169萬噸，約占全球貿(mào)易量的70%。
拜耳與孟山都恐難合并
今年2月份，中國化工集團收購先正達(dá)的“要約收購書”用詳實的數(shù)據(jù)分析了當(dāng)前國際種子與農(nóng)業(yè)化學(xué)品市場情況。
要約收購書顯示，2014年全球種子和農(nóng)業(yè)化學(xué)品市場規(guī)模在972億美元，其中，全球農(nóng)業(yè)化學(xué)品產(chǎn)品市場規(guī)模在567億美元，而先正達(dá)在全球農(nóng)作物保護(hù)市場份額為20%，主要對手拜耳市場份額為18%、巴斯夫占比13%、陶氏化學(xué)占比10%、孟山都占比9%等。
而2014年全球種子市場規(guī)模在406億美元，其中孟山都占比26%，杜邦占比20%，先正達(dá)占有率為8%，拜耳市場份額為3%。
如果收購成功，拜耳與孟山都的綜合體在全球種子市場份額達(dá)到29%，在農(nóng)業(yè)化學(xué)品方面市場份額達(dá)到27%。
上述美國農(nóng)業(yè)協(xié)會專家表示，二者合并后成為了超級大公司，形成了一定的壟斷，對全球市場公平度將產(chǎn)生影響，難過各國政府審批關(guān)。
該專家介紹，目前中國化工集團收購先正達(dá)也遇到各國不同意見，目前收購進(jìn)展也在延期。
5月17日，先正達(dá)官方對外表示，中國化工集團的收購要約有效期延長，因仍有一些監(jiān)管審批未完成。中國化工集團對先正達(dá)的收購要約首次延期自5月24日開始，到7月18日結(jié)束。
該美國農(nóng)業(yè)協(xié)會專家表示，拜耳收購孟山都對市場的沖擊遠(yuǎn)超過中國化工集團的要約收購，到時有可能遇到行業(yè)抵制，一些國家政府不一定會批準(zhǔn)，這涉及到全球市場壟斷問題。
而對于各國反壟斷審查，沃納·保曼向孟山都官方承諾，“鑒于我方先前收購經(jīng)驗，包括收購安萬特作物科學(xué)、先靈制藥公司和默克保健消費品，拜耳與全球監(jiān)管部門合作順利，能獲得監(jiān)管審批�！�
此前，孟山都多次發(fā)出要約收購先正達(dá)，最后被美國政府否決。先正達(dá)因此對政府審批失去信心，最后選擇了中國化工集團。
對于此次拜耳與孟山都合并，美國農(nóng)業(yè)協(xié)會專家表示不樂觀，“要過政府審批關(guān)很難，通過的可能性很小。”
同樣，彭心侃也不看好，“綜合各種因素，可能性不大�！彼瑫r表示，很多時候國際公司合并并不是真的合并，主要是為了炒作股價，業(yè)績不好，通過并購可以提升股價，而這種炒作很有效。
截至5月24日收盤時，孟山都股價當(dāng)天上漲3.11%，達(dá)到每股109.3美元，距5月9日收盤價已高出19.27美元。
(文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道)
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